Thomas: 本集主持岑國譽（Thomas Shum）
Greg: 本集嘉賓香港交易所市場主管余學勤（Gregory Yu）
Thomas: 大家好，歡迎收聽最新一集的香港交易所「播客」頻道HKEXVoice 。我們的管理層及業界專家將不時透過這個頻道，分享他們對香港金融市場發展的一些見解。我是本集主持岑國譽（Thomas），來自企業傳訊科。今集嘉賓是香港交易所市場主管余學勤（Greg）。Greg在資本市場工作多年，最近亦致力推動香港交易所產品生態圈的發展，協助投資者探索多元機遇。歡迎你，Greg。
Greg: Thomas，你好。
Thomas: Greg，我的第一個問題是，香港交易所除了幫助公司上市集資，亦積極拓展產品生態圈、增加產品種類，可否分享一下香港交易所在這方面的最新動態？
Greg: 是的，我們今年新股活動十分活躍，2025年更有望成為全球新股集資額最多的市場。我們看到全球投資者對中國的創新發展非常感興趣，比如今年較早前DeepSeek掀起的熱潮，可見投資者都期待市場上有更多不同的資產類別和服務。為此，我們正準備實施許多舉措，以迎合全球投資者的需求。舉例而言，我們看到衍生產品成交量增長強勁——恒生科技指數期權和一些追蹤不同活躍正股的槓桿及反向產品今年都錄得增長。因此，相信我們還有很多空間可進一步開發新產品，例如恒生生物科技指數期貨，以滿足市場對新行業或界別的投資需求以及新的對沖需求。更重要的是，我們也看到市場上散戶投資者的投資意欲大增。例如槓桿及反向產品等新產品的交投相當活躍，這類型的產品事實上帶來了更多流動性，並吸引更多參與者。所以整體而言，我認為市場氣氛相當熱烈。我們看到很多不同類型的全球投資者紛紛投資我們的市場和產品，而我們也非常努力地滿足他們不同的需求。所以整體而言，市況非常樂觀。
Thomas: 你剛才提到我們最矚目的新產品之一——生物科技指數期貨。這隻產品將如何幫助全球投資者捕捉生物科技領域的機遇？
Greg: 香港交易所在2018年進行上市改革，當時生物科技和醫療保健仍是新興行業，如今已是香港市場最活躍的板塊，亦吸引大量全球投資者關注這個行業。最近，我們推出了恒生生物科技指數期貨，這隻新期貨正是以恒生生物科技指數為基準。生物科技是今年表現最出色的行業之一，而新期貨基本上追蹤港股通30大香港上市的生物科技、藥品及醫療設備股。這正滿足了一些機構或個人投資者對沖的需求。我們看到越來越多生物科技公司來港上市，現時香港上市生物科技及醫療保健公司已有超過260家，市值合計超過4.8萬億港元，較2018年底上升4倍，足見這個行業炙手可熱，投資者自然也會希望有更多新產品。我們就是在迎合這些需求。
Thomas: Greg，我們也推出了一些吸引了不少投資者關注的新產品。這些產品表現如何？
Greg: 我們有很多新的發展和備受關注的新產品。舉例而言，每周股票期權錄得大幅增長，推出後首年成交合約張數超過2,200萬張，帶動了整體衍生產品市場成交量增加。每周股票期權是很成功的新產品，尤其是對散戶投資者而言。另外我也想說說今年全球最大型的新股寧德時代。在寧德時代上市首日，我們同步推出了每周股票期權和每月股票期權。有些發行人亦推出了權證和牛熊證等結構性產品。我們正吸引越來越多的機構投資者和散戶投資者參與各種不同的金融工具交易，所以這些產品事實上促進了整個市場的交投活動。我再舉一個例子，最近大受歡迎的Labubu公仔，我女兒也十分喜歡，很多散戶投資者也非常熱衷於投資其生產商泡泡瑪特，所以我們也推出了泡泡瑪特股票期權正是我們透過不同類型的金融工具、不同類型的投資偏好，迎合全球投資者需要的策略之一。我相信香港的整體市場生態圈會更進一步發展，除了今年非常暢旺的新股市場外，還更能透過不同類型的金融工具吸引更多全球投資者。
Thomas: Greg，你提到了我們吸引散戶投資者的策略。可以再分享多一點嗎？
Greg: 全球散戶投資者數量不斷增加，推動資本市場的整體流動性大幅提升。因此，對我們來說，推出合適的產品來滿足散戶投資者的需求至關重要。我之前提到的每周股票期權正是非常成功的產品，我認為這類產品本身對許多散戶投資者有著很大吸引力。除此之外，我們也與不同的發行機構合作開發產品，比如認股權證、牛熊證這些傳統針對散戶投資者的產品，都已經廣為大家熟知。另外，我們也看到備兌認購期權ETF、槓桿及反向ETF近期都錄得增長，吸引大量散戶投資者關注。
Thomas: 這正好引出我下一條問題——我們知道，中國及亞洲其他地區有許多創新企業湧現。我們有沒有一些新產品或者正在籌備中的新業務，讓投資者捕捉相關投資機遇？
Greg: 當然有。我們常常談論中國的創新，其實香港交易所也需要作出創新。從整體定位的角度來看，我們先談談宏觀層面。市場的基礎設施，或者説交易基礎設施要更加靈活，來滿足發行人或投資者的各種需求。從上市角色的角度來看，我們一直在不斷作出優化，確保上市制度能夠滿足不同類型企業的上市需求。然後到微觀層面，我們也在考慮各種不同的優化措施，例如是我們快將公布的每手買賣單位改革；還有就是市場基準方面。正如我之前提到的，市場正逐漸轉為由科技、生物科技等行業所驅動，這也促使了我們去考慮為這些主題制定新的市場基準。另一樣我們要關注的，自然是互聯互通計劃。自2014年滬港通開通後，滬深港通一直推動資本南北雙向流動——無論是中國內地抑或國際投資者，都可以互相投資對方市場。我們在不斷努力提供不同類型的產品，進一步加強與中國內地的聯繫。在股票方面，我們進一步擴闊範圍，優化微結構，例如推出了人民幣雙櫃台以及ETF納入滬深港通。我也想強調，從創新角度來看，我們不僅要考慮與中國內地互聯互通，也在尋求是否有機會與東南亞或中東等其他地區的交易所合作，為我們的全球投資者建立更大的流動性樞紐。我們的日均成交額自去年以來已經增加超過100%，吸引了許多國際投資者關注。我們可否利用這種新的流動性增長趨勢來推動與其他市場的合作？這樣我們不僅可以吸引更多全球投資者，也可以讓全球投資者更堅定地將亞洲視作其戰略資產配置市場，令資金長期留駐亞洲。這是我們想要努力實現的一個基本理念，吸納更多財富基金、退休基金參與香港市場。
Thomas: Greg，正如你剛剛提到，市場上有不少關於每手買賣單位的討論。能否透露香港交易所正在構想的方案？
Greg: 是的，這確實是最受關注的話題之一。香港的每手買賣單位其實頗為複雜，市場上有40多種手數單位，要做針對性的改變肯定不容易。但請大家放心，我們正在背後進行大量分析工作，務求為發行人提供解決方案和靈活性，也希望令每手買賣單位框架更精簡，方便投資者，諮詢方案快將公布。
Thomas: 好的。最後，我們知道你與區內的投資者和發行人進行了不少交流，能否總結一下你與他們交流的收穫？
Greg: 我覺得自己在最好的時機加入了香港交易所，我非常感謝大家的支持。香港交易所的每一位同事，以及曾與我交談的每一位市場參與者，全都給了我許多很好的忠告和建議。我很感激有機會和大家一起推動香港市場發展，讓香港成為更有活力的市場。我們面前有不少機遇好好把握，相信市場可以乘勢而上再創佳績。
Thomas: 最後，Greg，可以說說你有什麼期待？
Greg: 當然有! 交易所每天營運有不少數據，而數據可以轉化為指數。我們非常期待好好運用這些數據，為投資者開發新的基準指數，希望在不久將來有新消息向大家公告。
Thomas: 謝謝Greg的分享，讓我們更深入了解到香港交易所如何優化資本市場，也非常感謝各位收聽本集HKEXVoice。大家可以在我們的社交媒體收聽其他集數。更多有關香港交易所及香港市場的資料，請瀏覽香港交易所網站。