撰文：香港交易所證券產品發展高級副總裁蕭沛聰
香港交易及結算所有限公司（香港交易所）的戰略目標之一，是透過連接中國與世界，吸引國際企業來港上市、匯聚國際資金。為此，作為香港旗艦指數的恒生指數（恒指）便有必要反映市場的真實多元性。
目前國際市場異常動盪，全球化進程倒退，香港更需要突顯其獨有的開放和多元特質。在這方面，恒指扮演着非常重要的角色。
恒生指數公司已就如何定位恒指進行諮詢，邀請市場人士對多個議題表達意見，其中包括擁有不同投票權架構公司和第二上市企業納入成份股的資格、金融業成份股的權重等等。
此次諮詢提供了一個良機，讓我們可以回顧並了解香港市場從過去到現在的高速增長，因為對香港來說，恒指不僅是我們市場體系中的一個技術性指標，更是香港面向世界的國際性標誌。
香港交易所很榮幸可以參與這次諮詢。我們認為，恒指絕不應對上市股票設有任何人為阻礙，反而是要盡可能地如實反映本港市場的豐富多樣性和增長，我們市場才可望繼續向前發展。
反映市場增長
近年香港上市公司數目大增，由2012年的1,368家，增至2019年底的2,449家。現在，香港在新股發行方面屢次領先全球，市場每年集資額亦多勝過其他司法管轄區。根據國際證券交易所聯會的數據，香港市場總值位列全球第六。
香港交易所致力維持市場有序穩定的運作。發展至今，香港市場已漸趨成熟，能提供多層次和多方位的服務、切合不同投資者的需要，並因此成功吸引許多不同類型的企業來港上市，例如百威、騰訊和阿里巴巴等。現在，不但世界各地的大型企業來港上市，甚至擁有創新型股權架構的企業也慕名而來。
恒指自1969年推出以來，一直反映著香港股票市場上規模最大和流動性最好的公司表現。自1993年青島啤酒以首隻H股身份來港上市至今，我們累計已有284家H股公司，2006年起更將H股納入恒指。於2005年上市的領展，作為香港首隻房地產投資信託基金，亦於2014年納入恒指。
香港對國際市場的吸引力
對於尋求上市的公司來說，香港的吸引力在於其全球集資中心的地位，不但匯聚了國際發行人及資金提供者，還有完善和流動性充裕的金融市場、堅實的法治基礎及穩健的商業常規，而我們的上市規則亦為投資者提供了充分保障。選擇來港上市的公司，他們在香港市場的市值及流通性，便是香港自由資本市場種種特質的直接體現。
香港交易所三年戰略規劃的其中一個主要目標，就是支持内地投資者進行全球多元資產配置及促進内地資本市場的進一步開放[CH1] 。
香港股票市場的優勢正正在於有國際特色，能吸引世界各地優秀企業前來上市。投資者購買這些成立和業務據點都在香港以外的公司的股票，便印證了香港股市不受地域所限的獨特性。
既然這些公司的股份均可在交易所買賣，且其市值及交投量均為數一數二，但卻仍未能擠身恒指這個香港旗艦指數，對於聯交所吸引優秀企業和品牌來港的能力恐怕會大打折扣。我們要知道，對大型國際企業而言，納入恒指可是在香港上市的另一大吸引之處。
僅因相關公司的總部所在地或股份結構而將其拒諸門外，其實是非常主觀的做法，對金融市場的發展毫無幫助。另外，人為地加設配額制度，會令追踪恒指的投資產品變得不全面，降低各種掛鉤恒指的投資產品對國際投資者的吸引力，最終只會損害香港市場的長期競爭力和表現。
監管機構與業界交流並諮詢公眾後決定了潛在上市公司是否能夠來上市。投資者透過參與自由市場，則決定了這些股票的價值和流動性。恒指應當盡可能地準確反映這個市場的真實面貌。
恒指是代表香港市場的旗艦指數。我們應該確保讓世界各地的投資者能夠透過恒指看到一個真實的香港市場，看到香港市場的豐富多元、創新和開放。
Credit: This article first appeared in
ejinsight on 24 March,2020