「互換通」將由香港場外結算公司與上海清算所和中國外匯交易中心三方共同運營,三方通過建立基礎設施連接,共同支持「互換通」業務開展。中國外匯交易中心爲境內外投資者提供交易服務,在交易達成後,中國外匯交易中心會實時將交易發送至香港場外結算公司和上海清算所進行集中結算。
在結算端,香港場外結算公司與上海清算所這兩家中央對手方清算機構(CCP)通過互聯,共同提供集中清算服務,其中香港場外結算公司服務境外投資者,上海清算所服務境內投資者。也就是說,境外投資者可以使用香港場外結算公司提供的結算服務來交易內地市場的人民幣利率互換。
這種中央對手方清算機制不僅可以直接有效地降低交易對手的違約風險,保護市場參與者,而且,透過這一創新的CCP互聯,香港場外結算公司直接接入內地的交易和結算平台,大大縮短了清算過程中的中間流程,提高了清算效率。
「互換通」在實施初期,將先開通「北向通」,即香港及其他地區的境外投資者可以通過香港與內地基礎設施機構在交易、清算、結算等方面設計相關互聯互通機制,參與內地銀行間金融衍生品市場。
未來在監管機構批准後,「互換通」計劃將有可能擴展到「南向通」,即爲內地投資者打通投資香港金融衍生品市場的通道。