股權資本市場系列:《上市規則》18C章,成就香港特專科技企業融資佳績
2026年5月20日

股權資本市場系列探討香港股權資本市場的發展趨勢和驅動因素,以及未來值得發行人和投資者關注的焦點。

 

重點
#1
18C章公司上市融資活躍,為2026年香港新股市場掀開亮麗序幕。
#2
2026年第一季,18C章公司上市募資額達25億美元,是2024年和2025年按此章上市公司的募資額總和的兩倍多。
#3
18C章上市新股備受機構投資者青睞,包括主權財富基金、長倉基金及中國內地資金。
#4
2026年第二季開局強勁:單是4月份的新股募資額就達到52億美元,另截至4月30日,共有14宗18C章上市申請。
2026年香港股權資本市場非常活躍,第一季融資額佔全球總融資額逾三分之一,穩居新股融資中心榜首。

2026年第一季,香港股權資本市場募資總額達306億美元,按年升45%;而第一季首次公開招股募資額達133億美元,按年躍升454%——其中近五分之一來自於18C章特專科技公司。

2026年第一季共有六家公司循18C章上市(相對2025年全年:五家),合計融資額達25億美元,有來自機器人、自動駕駛、人工智能(AI)及航天等領域的公司,是過去兩年循18C章上市公司的融資額總和的兩倍多。

IPO fundraising 18C c 2 

AI領域的投資氣氛熾熱,年初至今已有多家AI相關公司在港上市,融資規模龐大,當中涵蓋創新AI平台開發商、機器人公司和芯片設計商等。

這些的新股認購情況熱烈,今年上市的相關企業當中,首日股價全數報捷。

自2018年上市改革後,循18C章在港上市的公司越來越多,驅動著香港市場逐步發展成為創新公司上市樞紐。 

TMT(科技、媒體及電訊)行業上市公司的股票現佔香港現貨市場成交額逾40%。2026年第一季,香港更登上全球TMT及AI公司上市融資中心榜首,截至4月底,本年度全球十大TMT新股有八隻都在香港上市,當中包括兩家18C章公司。

讓人工智能觸手可及
自引入18C章起,投資者可更便利地在香港市場上直接參與AI周期相關的公司。截至2026年4月底,在15家根據18C章上市的公司中,有14家來自AI價值鏈的不同環節。

在AI平台領域,MiniMax及智譜華章科技於2026年1月根據18C章上市,成為全球首批上市的大語言模型公司。

在支持AI算力運作的半導體、芯片及硬件等基礎設施領域亦有包括於2026年1月上市的AI芯片設計公司壁仞科技及上海天數智芯半導體。

另一方面,工業機器人公司臥安機器人以及自動駕駛技術開發商希迪智駕等推行AI商業化以作特定用途的公司亦通過18C章上市取得增長資金。

這些的公司都有一個共同點——他們都獲得主權財富基金、長倉基金及中國內地基金等大型機構作基石投資者

2026年第一季來港上市的主要新股中,獲最多基石投資者參與的便是總部位於北京的智譜華章科技。

與此同時,MiniMax更是獲得機構投資者超額認購近37倍,相對於第一季內募資額達1億美元或以上的香港新股中,平均機構認購倍數為14倍。

創新融資生態圈
香港交易所推出18C章後,不僅為拓展營收及大力投資研發活動的特專科技企業打開了來港上市的大門,同時亦通過針對性的資格規定、披露規定及持續責任規定維持投資者保障。

此外,香港交易所亦在2025年推出的多項優化措施,包括推出科企專線及讓特專科技發行人可選擇以保密形式提交上市申請,便利更多科技發行人進駐香港市場。

這些新舉措,以及早前推出的上市改革,包括允許未有收入的生物科技公司根據18A章上市、允許具不同投票權架構的創新公司根據8A章上市,及推出特殊目的收購公司上市機制等,都進一步完善了香港創新融資生態圈的持續發展。

另外,香港交易所於2024年8月將短期下調根據18C章上市的已商業化公司和未商業化公司的市值門檻,直至2027年8月為止。

為緊貼市場發展,香港交易所正諮詢市場對進一步優化不同投票權上市規定的意見,包括降低市值門檻、擴大被自動視為「創新產業」公司的科技公司申請人範圍,以及拓寬資格範圍,讓採用業務模式創新的非科技發行人也可符合「創新產業」資格。

趨勢持續
2026年第二季亦有良好開局,4月的香港首次公開招股的融資額高達52億美元,推動年初至今的新股發行規模按年增長接近六倍。

18C章的上市熱潮亦絲毫未減。繼2026年第一季六家公司循18C章上市之後,4月迎來了AI計算芯片開發商上海曦智科技,是全球首家上市的AI光學計算公司,融資額達3.23億美元,吸引到大量基石投資,亦是年內超額認購倍數最多的新股之一。

18C章原是為尚未有收入的科技公司上市而設,並正迅速發展為核心融資渠道。單計公開的新股申請文件,截至2026年4月底已有14家公司循該章節提交上市申請。

sector public chapter 18C IPO filings april 2026 c 3 

在一系列上市改革後,香港創新生態圈不斷擴大,吸引了眾多規模龐大、發展成熟的創新企業來港並在主板上市。從電動車、半導體到金融科技,創新業界皆視香港為上市首選。 

從機器人、自動駕駛到AI,各類新興垂直領域由產品原型研發逐步走向平台化,香港交易所已成為投資創新的市場。