構建全球領先的醫療保健融資生態圈

自八十年代末第一家醫療保健公司在港上市以來，香港已逐漸發展成為全球領先的醫療健康行業融資中心。

香港市場的醫療保健板塊從最初僅有製藥公司，拓展成如今多元化且由創新產業公司主導的生態圈，覆蓋創新療法、智慧醫療、醫療器械以及人工智能醫療技術及藥物研發等多個前沿領域。

2018年香港交易所在《上市規則》中增設第十八A章，允許未有收入的生物科技公司來港申請上市，成爲香港醫療保健市場發展的關鍵轉折點。

與在十八A章推出前的2017年底相比，2025年上半年的香港市場醫療保健板塊：

• 上市公司數量是之前的兩倍多
• 2025年第二季日均成交額是2017年第四季的四倍
• 市值及新股融資總額是之前的三倍

《上市規則》第十八A章正式生效後，生物科技板塊成為香港市場醫療保健行業中增長最快的一個細分板塊。從2017年底至2025年6月30日，共有73家公司根據《上市規則》第十八A章上市，涵蓋抗體、小分子、疫苗、人工智能及創新醫療器械、手術機器人及細胞療法等領域。這些公司通過首次公開招股融資共160億美元，上市後再融資共100億美元。在這幾年間，香港醫療保健行業發行人的總市值由1,440億美元升至4,410億美元。

數字轉型與新一代醫療科技的出現進一步推動行業變革。

2023年3月，香港交易所在《上市規則》中增設第十八C章，為未商業化的醫療保健創新公司（包括從事人工智能藥物研發及先進診斷的公司）拓展融資渠道，只要其符合有關創新性、可行商業化路徑及第三方投資的要求，便具備上市資格。

這一系列上市制度優化，使香港建立起豐富多元的醫療保健生態圈。截至2025年6月底，在港上市的醫療保健公司達到255家，業務範圍廣泛，不僅涵蓋製藥與生物科技，還包括醫藥外包、醫療器械及服務等領域，進一步鞏固了香港作為全球領先醫療保健及創新公司融資中心的地位。

香港醫療保健行業的發展不僅得益於上市制度改革，也離不開多元化投資者群體的積極參與，包括國際投資機構、醫療保健基金及中國內地資本等等。

機構投資者的參與程度顯著提升。根據Refinitiv的數據，機構投資者在市值前30的香港上市醫療保健公司中的持股總額，從2017年的133億美元增長到2025年6月30日的430億美元。生物科技板塊尤其受到青睞，截至2025年上半年底，港股生物科技板塊佔機構投資者持股比例的34%。

內地機構投資者也成為醫療保健領域的主要參與者之一。目前，多家中國基金已成爲醫療保健上市公司的大股東。

在制度優化、優質企業上市和投資者積極參與的共同推動下，香港醫療保健融資市場近幾個月表現突出。

2025年上半年，共10家醫療保健公司在港上市，共融資21億美元，平均首日升幅達30.4%，使香港成為全球醫療保健新股融資額最高的市場。

香港醫療保健行業發行人的再融資活動也同樣活躍，2025年上半年共完成27宗再融資，融資共計39億美元，已超越2022、2023、2024全年的再融資總額。

截至2025年6月，香港醫療保健上市公司總市值已達到4,410億美元。

與此同時，中國內地的生物科技領域也在迅速發展。根據科睿唯安(Clarivate Analytics)的研究，在監管改革、創投資本湧入及臨床試驗步伐加快的推動下，目前全球超過20%的候選藥物來自中國內地，越來越多國際大型藥企與中國公司建立合作。

全球範圍内，人口老齡化及部分地區出生率上升等結構性變化，持續推動醫療保健需求增長。人工智能與機器人等技術進步為護理服務行業帶來變革，人類對病毒威脅的關注也催生了更多創新科技和具有高增長潛力的醫療保健公司。

隨著這些公司不斷成長，它們迫切需要進入流動性充裕的市場進行融資，這也進一步凸顯了香港市場的重要性。

截至2025年8月25日，香港交易所正在處理的醫療保健公司的上市申請有39宗，其中17家是按照第十八A章提交上市申請的生物科技公司，預示著香港的醫療保健生態圈將穩步增長。