互聯互通,機遇無限
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2023年7月11日
10 分鐘

我在上一篇網誌裡分享了香港交易所互聯互通之路的最新發展,當時一系列優化、創新舉措陸續推出,揭開了互聯互通故事的新篇章。

今天距離我發布上篇網誌已過去九個月,香港已逐步走出疫情的陰霾,恢復了往日的生機與活力。2023年至今,香港已迎接了來自全球各地近730萬旅客,不少國際盛事及活動也在香港成功舉行。伴隨著香港社會和經濟的復甦,互聯互通機制也迎來新的發展,彰顯活力。

世界需要更多的而不是更少的互聯互通。資本市場在促進全球互聯互通,創造共贏和推動社會實現未來可持續發展方面擔任的角色會更加重要。過去我們與内地市場建立的一系列互聯互通機制,以及這些機制帶來的機遇,已經體現了這點。
互聯互通新進展

過去十二個月裡,互聯互通優化擴容多次,力度前所未有。

繼2022年7月滬深港通納入ETF之後,滬深港通在2023年3月又迎來多個發展里程碑,增加了更多的股票投資標的,在香港上市的外國公司也納入了港股通,四月優化了交易日曆,增加了交易天數。

今年五月,我們很高興迎來了互換通,港幣-人民幣雙櫃台模式也在六月正式啟動,這一系列互聯互通優化措施為香港交易所和香港金融市場的未來發展奠定了重要基礎。

但我認為更重要的是,在當今「碎片化」、「脫鈎」等論調充斥的時代,互聯互通的持續發展意味著我們的堅持與努力,努力深化和拓展我們的優勢,連接中國與世界。

在這個動蕩的時代,世界需要更多的而不是更少的互聯互通。資本市場在促進全球互聯互通,創造共贏和推動社會實現未來可持續發展方面擔任的角色會更加重要。過去我們與内地市場建立的一系列互聯互通機制,以及這些機制帶來的機遇,已經體現了這點。


連接兩大資金池

互聯互通的持續發展,也為香港交易所構建多元化、豐富的產品服務生態圈奠定了重要基礎,進一步促進了中國與全球市場之間資本的雙向流動,鞏固香港作為國際金融中心的地位,讓香港社會繼續繁榮發展。

互聯互通計劃自推出以來規模不斷增長,目前境外投資者持有的A股當中70%都是經滬深港通持有,境外投資者在内地銀行間債市交易當中,約70%是通過債券通進行的。

毫無疑問,滬深港通和債券通已經發展成為助力全球市場進一步互聯互通的重要渠道和平台。

現在,更多優化措施的陸續推出,特別是幾個月前(2023年3月)港股通納入合資格的香港上市外國公司,為香港帶來了其他金融中心無法比擬的優勢,將為全球發行人和投資者創造不可多得的機遇。


香港是目前全球唯一一個能將中國内地及境外兩個獨立且龐大的資金池連接起來的市場。 在香港市場上,想要籌集資金開拓版圖的公司,不僅能夠接觸到來自全球的投資者,還有機會接觸到中國內地龐大且增長迅速的投資者群體。這也體現了香港的作爲國際金融中心的優勢。

我為麽這樣說呢?因為香港是目前全球唯一一個能將中國内地及境外兩個獨立且龐大的資金池連接起來的市場。

在香港市場上,想要籌集資金的公司,不僅能夠接觸到來自全球的國際投資者,還有機會接觸到中國內地龐大且增長迅速的投資者群體。這也體現了香港作為國際金融中心的優勢。

中國内地投資者的投資需求和實力非常強勁。2022年,中國内地股民數量達到2.12億,相當於整個巴西的人口,帶動A股每日接近上萬億元人民幣的成交額。

我認為内地居民金融資產配置比例仍有很大的增長空間。舉例而言,據國家金融與發展實驗室統計,2019年中國居民財富仍有很大部分是投資於房地產,資產配置比例超過40%,2020年投資總金額約35萬億美元,為全球資產多元化配置帶來新機遇。中國居民「儲蓄為王」的意識仍強,人民銀行數據顯示,2022年居民儲蓄存款總額增加至151萬億元人民幣(約21萬億美元)。

隨著内地資本市場體系向著多元化多層次發展,内地投資者結構也會不斷變化,機構投資者比例會繼續增長。另外,中國養老金制度及資管行業改革,互聯互通擴容等一系列開放舉措,也會為内地資金創造更多投資香港市場的機會,例如投資在香港上市的國際公司。我估計,未來一大部分投資於房地產的資金及銀行儲蓄都會流向更多金融資產類別,這對香港的資金池來說無疑會增添更多的活水和新的機遇。以上所述,就是我之前提到的中國「金融大發展」。


港幣-人民幣雙櫃台模式

要實現更多跨境資金流動,推出人民幣定價的港股是這個過程中的重要一步。在香港交易所推出的港幣-人民幣雙櫃台模式下,香港上市公司的同一股票可以同時設有港幣和人民幣兩個櫃台,投資者既可以選擇以港幣交易股票,也可以選擇以離岸人民幣交易股票。

我們已經與合作夥伴研究開展下一步工作,包括將人民幣櫃台納入南向港股通,為内地投資者可以通過港股通交易合資格公司的人民幣櫃台鋪路搭橋,包括交易在港上市的國際公司。

這將為參與港股通的內地投資者消除匯率風險,我們相信,此舉有助於進一步壯大南下資金。

同時,此舉也有助吸引更多有興趣接觸内地資金的國際發行人來到香港,促進香港市場基礎設施建設,提升人民幣流動性,也將鞏固香港作為全球首選離岸人民幣中心的地位,推動人民幣國際化進程。


把握機遇

毫無疑問,香港擁有無限機遇。我們也很高興看到市場參與者積極擁抱互聯互通帶來的機遇。

以滬深港通下的ETF交易為例,自推出以來增長迅速,北向交易日均成交額由2022年7月的2,000萬元人民幣增至2023年6月的6.81億元人民幣。同期,南向交易日均成交額由2億港元增至46億港元。


在「金融大發展」中,共創繁榮

中國「金融大發展」的趨勢已經到來,互聯互通,正在為香港的未來寫下新的篇章。

機遇就在眼前,讓我們把握機遇,連接中國與世界,共創繁榮。