觀點

在亞洲加速推進區域發展和碳中和的進程中，各地區越來越重視引導資本來助力實現淨零目標。

交易所作為資本樞紐，連同他們所衍生的碳市場生態圈，在這個進程中發揮著越來越重要的作用。

碳市場的誕生為企業開闢了多元化的減排路徑：企業除了內部開展減碳活動外，也可以通過碳市場購買碳信用，推動市場資金投入像植樹造林及綠色技術開發等氣候項目。

據MSCI預測，全球碳市場規模將於2030年達到350億美元。要達到該增長目標，市場需要構建透明高效的交易基礎設施與標準體系。

香港交易所一直致力建立可持續發展金融生態圈，推動氣候融資，引導市場資金投入綠色項目。我們的其中一項工作，是建立碳信用交易市場平台Core Climate，將亞洲各地的氣候項目與全球的綠色項目投資者連接起來。

Core Climate 參考了國際證監會組織（IOSCO）提出的「21項良好實踐（21 Good Practices）」，致力為亞洲自願碳市場構建可信賴的交易基礎設施。Core Climate平台擁有超過百名機構參與者，其中包括國泰航空等大型企業，最近的一個成功交易案例是國泰航空於2024年12月通過Core Climate平台結算了5萬噸自願碳信用。

但這僅僅是起步。隨著亞洲的自願碳市場不斷發展，我們也一直在思考，像香港交易所這樣的資本樞紐，在連接資本和氣候項目，發揮碳市場的潛力方面能夠發揮甚麽作用，幫助亞洲地區加速邁向綠色未來。

我們相信至少有以下八個方面。

亞洲不能單靠碳抵銷來解決氣候危機。香港交易所鼓勵企業將直接減排措施放在首位。而碳信用作為補充手段，可以用來抵銷無法避免的碳排放。企業仍需要努力從源頭減少排放。

例如，中國建築國際通過Core Climate購買碳信用，以抵銷香港有機資源回收中心第二期（O PARK2）建築項目的剩餘排放量，使該項目成為中國首個碳中和建築項目。

各類氣候項目及其產生的碳信用產品，質量有高有低。

為幫助市場參與者篩選有品質保證的碳信用產品，Core Climate平台採用了國際認證標準。目前Core Climate上交易的碳信用均是來自經國際認證標準（包括黃金標準核證減排量（Gold Standard’s Verified Emission Reductions）和Verra的核證減排標準（Verified Carbon Standard））獨立認證的項目。

我們也鼓勵市場持續審查碳項目及其核證機構，提升自願碳市場的信任度和透明度，從而有助於推動社會的減碳進程。

香港交易所提倡發行人遵守國際認可的氣候披露及匯報準則。在香港交易所環境、社會及管治（ESG）框架下，發行人必須披露碳信用的使用情況、可信度及相關信息。其中包括，發行人使用碳信用的計劃，以及碳信用將由哪些第三方機構驗證或認證等信息。我們希望能夠通過強制披露，提升碳市場的透明度及標準化，並鼓勵發行人將ESG納入到其日常運營的策略中。

提升互通性，對於在亞洲建立高效、流動性充裕的聯合碳市場至關重要。但因為跨境聯合碳市場涉及不同司法管轄區，所以發展難度很大。

目前，Core Climate 是唯一同時接受港元和人民幣結算的碳市場。香港交易所也曾與中國內地的兩個碳市場（北京綠色交易所和深圳綠色交易所）簽署了合作備忘錄，分享專業知識，希望能探索未來跨境交易、結算及相關方面的合作。

香港交易所也於2022年成立了香港國際碳市場委員會，成員包括國際和亞洲碳市場專業人士、領先的金融機構及知名企業，我們希望能夠集思廣益，助力香港發展國際碳市場。

由於碳信用產品的特殊性，全球市場中，碳信用主要以場外交易為主。但場外交易難免會影響市場效率。

Core Climate致力構建一個透明、高效的碳市場，減少場外交易中出現碳項目價格及信息不對等的情況。

Core Climate採用「貨銀對付」結算機制，有助降低對手風險，提升交易雙方的信任度和交易效率，便利交易雙方。

區塊鏈等新技術的運用可能會使碳信用的追蹤更加透明高效，並有助於跨境交易，我們因此對於利用區塊鏈等技術來解決現有碳市場問題持開放態度。

我們與香港金管局合作開展Ensemble項目，測試批發層面央行數碼貨幣（wCBDC）用於銀行間結算的可行性，以及探索採用分布式分類賬技術（DLT）將現實世界資產（包括碳信用）代幣化的可行性。

應對全球氣候危機需要各領域協同行動與國際合作。作為推動自願碳市場發展的重要實踐，香港交易所將於4月15日舉辦國際碳市場峰會，搭建跨區域、跨領域的對話平台。

本次峰會，以圓桌會議、對話環節和主題演講等形式，重點聚焦監管框架協同、市場信用體系建設、數碼技術創新應用及區域合作等議題。

此外，香港交易所ESG Academy也持續為香港上市發行人提供市場教育及培訓支持，協助企業建立ESG風險評估體系與管理機制，確保香港市場的長期可持續發展。我們也發布了《淨零排放指引》，為企業設立淨零目標提供參考指引，並鼓勵企業通過Core Climate參與碳市場。

香港市場提供的一系列可持續金融工具（如綠色債券、ESG ETF 和碳信用）可以滿足不斷變化的市場需求，其中碳信用是實現綠色轉型的重要工具。

隨著全球對可持續發展的關注不斷提高、市場需求越來越多元化，大家也逐漸意識到市場需要有更多的創新產品和工具。雖然 Core Climate 提供的產品目前以碳信用為主，但我們也正在探索其他潛在產品，以擴大市場生態圈，為市場參與者提供更多選擇。

香港交易所的目標很明確 —— 釋放資本市場潛力，致力推動亞洲加速實現淨零未來。

值得關注的是，亞洲碳市場仍處於起步階段，極需要構建成熟的誠信框架，以激活市場流動性和活力。

如何構建這些框架也是本次國際碳市場峰會的重要議題。本次峰會由香港交易所與香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）聯合舉辦，邀請政策制定者、監管機構、中介機構和綠色技術公司齊聚一堂，就議題展開討論，探討自願碳市場的發展方向。

本次峰會也將以國際證監會組織的指引為基礎，關注如何提升標準、透明度和跨境互聯互通，同時強調數碼創新的關鍵角色，啟發整個碳生態圈的對話和行動。

我們明白，資本市場在推動全球可持續發展議程方面定會發揮關鍵作用。我們期待與香港、亞洲以及全球合作夥伴攜手，共同推動全球淨零轉型，為全球可持續發展發揮力量。

如欲進一步了解資本市場對推動淨零轉型的作用，歡迎參加國際碳市場峰會或瀏覽Core Climate專頁。

香港交易所Core Climate為國泰航空提供碳信用結算服務

香港交易所已於2024年實現碳中和目標

香港國際碳市場委員會

香港交易所碳市場新聞中心